当通货膨胀减弱成亮点

当通货膨胀减弱成亮点

有意思的事发生了，通货膨胀超预期的减弱最近成为中国经济惟一亮点。市场都盯着北京报告2月份出现315亿美元贸易逆差，数字远超多数分析师的预期。中国经济连续十多年的巨额贸易顺差突然被打断，不能不让人怀疑中国经济增长放缓是不是在加速。　　今年中国1至2月份出口增长6.9%，进口增长7.7%，远低于以前的双位数增幅。两个月里，中国对最大贸易伙伴——欧盟的出口同比下降1.1%。尽管头两个月中国对美国出口同比增长14.9%，但仍低于2011年第四季度17.4%的同比增幅。315亿美元的逆差至少是中国2000年以来的最大月度逆差。据中国海关总署数据，中国今年1月份实现顺差273亿美元。即使计入1月份春节假期因素，就算把1月份和2月份数据合并起来，仍存在42.5亿美元的贸易逆差。去年头两个月的逆差是8.9亿美元。　　尽管中国经济增长对外贸的依赖程度比2008年金融危机期间有所降低，仍不可低估出口业疲软对经济整体和就业的影响。金融危机时，有数据表明出口放缓至少造成2000万个工作岗位消失。有理由相信，北京因内部和外部的困难下决心调低增长目标。中国国务院将中国今年的经济增长目标从2005年以来的8%下调至7.5%。但在2012年一季度，中国GDP(国内生产总值)增长可能会低于这个目标。须知，2009年年初以来中国季度GDP增速还没低于过政府设定目标。据《华尔街日报》报道，汇丰亚洲经济学家屈宏斌称，增长风险已经取代通胀风险成为中国经济面临的主要风险。屈宏斌预计一季度GDP增长率在8%左右；摩根大通的预测是7.2%。2011年中国的经济增长率是9.2%。　　北京的低调是有根据的。近来，一系列衡量中国国内经济活动的指标都不同程度地露出疲态。今年前两个月，中国市场汽车销量较去年同期下降了6%，目前看来很难实现2012年汽车销量增长8%到10%的目标。外国汽车生产商声称，中国汽车市场可能连续第二年出现个位数增长，这将是该市场上世纪90年代末以来最低的年度同比涨幅。中国汽车工业协会发表声明说，2012年前两个月中国汽车销量总计295万辆，同比下降6%。两个月乘用车销量总计237万辆，同比下降4.4%。　　此外，北京上周发布的数据还显示，2012年1-2月份中国工业增加值较上年同期增长11.4%，低于去年12月份12.8%的增幅，也低于经济学家12.4%的预期。今年前两个月的社会消费品零售总额同比增长14.7%，低于去年12月份18.1%的增幅。银行信贷步伐不如往年也是经济活力不足的一个旁证。今年前两月的人民币新增贷款为1.45万亿元，低于去年同期。　　北京可能在未来几个月为推动增长而适度放松货币政策，但新一轮刺激的规模不可能达到2009年和2010年的水平。中国央行可能会继续下调银行存款准备金率，像它在去年年底的两次出手。但中国央行会十分谨慎地对待减息及其可能引发的副作用，包括刺激新一轮楼市泡沫，和实际利率再度转负造成的资金外流等。　　现在可以肯定的只有一件事，即最高决策层无意出台一个广泛的经济刺激计划。至于外界议论纷纷的削减奢侈品税，重新出台汽车和家电购买补贴，或者增加财政赤字规模……能不能成功地拉动并保住经济增速，还有一整年可以观察。

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