高速公路行业防御可续投资回归业绩(新闻)
高速公路:行业防御可续投资回归业绩
高速公路:行业防御可续投资回归业绩 更新时间:2010-3-5 0:03:19 摘要: 公路运输业凸显防御本色:在前期的报告中,我们认为公路行业成长性不足制约了其进攻性,但其稳定的业绩、良好的现金流、高分红率,使板块补涨、防守性强。进入2010年,A股市场的震荡使09年板块涨幅居末的公路行业显现防御本色,1月至今行业涨幅达14.11%,高于全部A股的4.25%,跃居行业第4。 公路板块的投资焦点从区域振兴规划开始:区域振兴等概念炒作是本次公路板块股价上涨的先导,目前高于行业整体涨幅的7家公司中,有6家涉及区域板块振兴。后期,投资焦点将逐步回归到实体公司的业绩基本面。 防御行情依然可续:市场对通胀、流动性的担忧使A股市场出现震荡。目前面临的宏观经济与03年8月-05年8月期间类似,当时的公路股抗跌性好,最终跑赢市场13个百分点。鉴于公路行业估值低于市场的现状,其进可成资金避风港,获正收益,退则下跌空间有限,得相对收益。 投资逻辑及推荐:从上而下看,公路行业防守制胜概率大。从下而上看,受益经济回升以及09年45%的汽车销量增长,公路行业基本面将继续稳中有升。我们总结了各公司的业绩弹性、区域概念、辅业题材等,继续推荐楚天高速、宁沪高速,另近期将调研业绩弹性大,又有房地产项目的山东高速,以及2011年业绩可能出现拐点的福建高速,敬请关注。 1、楚天高速:沪蓉西贯通以及武荆高速分流低预期,江陵-宜昌段收费年限延长8年,预计10年EPS为0.55元,估值低而成长明确。 2、宁沪高速:基本面受益于经济复苏及世博会自驾游,房地产业务将在2011年起贡献,预计10年EPS为0.48元,4.8%的股息率。 3、山东高速:采用直线折旧法,使公司业绩比采用车流量折旧的公司弹性大;公司仍有集团注入预期,此外其还与绿城合作的地产项目,2010年业绩或出现拐点。
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