创业板牛市启示敬畏市场

创业板牛市启示：敬畏市场

创业板指数自2012年12月4日的585点走到今天，涨幅近4倍，事后看，无疑是一轮时间长、幅度大的大牛市。而这轮牛市也有它显著的特征，那就是很多人没看懂，很多人一路在怀疑。如果要从这轮牛市的过去、现在和未来总结出点什么的话，那便是，敬畏市场。　　创业板行情启动之初，恰逢创业板进入全流通时期。那个时候，各路媒介、机构都在担忧，限售股解禁，会给创业板带来巨大压力。但是创业板悄无声息地开始了它的牛市征途。当时，创业板整体市盈率大约三四十倍，对比起主板那个时候的十来倍，人们都说，貌似太贵了。

就这样，华谊兄弟、光线传媒、乐视网为代表的影视传媒股悄然涨了三四倍，中青宝为代表的手游股也是涨了数倍。人们突然发现，这个莫名其妙的创业板，的确涨了，而且，还涨了不少。　　大约到创业板指数走到1000点左右，人们开始找出来一些合理的理由。　　比如，行业景气度不错，《泰囧》票房非常高，或者，大家都在玩手机了，手游的确前途无限。其实，股市里面，股价的变化就是三五个月的事情，但是，人们却仿佛一夜之间突然觉醒，发现了这些新兴行业。　　景气度不错的行业当然是有的，对于消费类行业、科技类行业还说，这几年的确是年景不错。但是，这些创业板很多公司所处领域都比较专业，大部分人根本就看不懂这些行业。这也是这轮牛市不被很多人理解的因素之一。　　无论如何，在那个时候，市场有声音说，很多公司市盈率有些偏高，从主营业务来看，很难找到合理的原因。　　创业板还是那样稳步上涨，从三四十倍到五六十倍。　　慢慢的，并购这个词出现了，越来越多地出现。开始的时候，人们并没有去思考各家公司的并购的共性。并购嘛，很正常，很多公司都会有。但是，随着时间的推移，很多公司都开始进行兼并收购了。进军医药、进军手游、进军影视等等。　　于是乎，原来六十倍的市盈率，因为收购了十来倍的资产，市盈率降下来了。股价当然要涨。　　这个过程中，市场对这些并购的质疑是不少的。但是，如果放在一个宏大的视野下去看，资本市场本就有资源优化配置的功能，市场有充足的资金，给了一个比较高的估值，并且喜好那些高增长的行业，那市场自然会吸引那些有前途的行业、公司进入。　　在市场面前，我们不理解市场走势是一种常态，或者说，我们很少能够理解市场。

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